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上海黃金交易所會員編號:0151 北京石油交易所會員編號:0038

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延期交易

上海黃金交易所現貨延期交收(T+D)交易

 一、T+D交易介紹

    T+D現貨延期交收交易簡稱:T+D交易,是上海黃金交易所的現貨延期交收交易,是指以分期付款方式進行買賣,交易者可以選擇合約當日交割,也可以延期交割,同時用延期補償費機製來平抑供求矛盾的一種現貨交易模式。它具有以下特點:

 1、交易標的標準化

    交易中交易品種的品質、數量和交割地點等都是由上海黃金交易所嚴格統一規定的。價格也以公平競價的方式確定,每天集合競價產生開盤價。

 2、交易時間設置合理

    上海黃金交易所於每周一至周四的21:00至次日淩晨2:30開通夜市交易,不但能有效回避夜間國際金價急劇變化所造成對國內不利影響的風險,也為投資者提供了更多的投資機會。這是目前國內股市和某些商品期貨交易所不能及的。

3、引入了做空機製和T+0交易機製

    投資者可在價格上漲時采取“先買進後賣出”的方式獲利,也可以在價格下跌時運用“先賣出後買進”的方式獲利。買賣過程可當天完成,交易平倉後資金即時釋放,可再進行交易,大大提高了資金利用率。

4、交割時間沒有限製,合約流動性高

    在T+D交易中,沒有交割時間的限製,每個交易日均可申請交割,也可以無限期持倉,不必擔心因交割的時間限製而被迫平倉。進行T+D交易所確立的合約也可以不必進行實物交收,買賣雙方可以根據市場的變化情況,作反方向的交易以平掉原來持有的合約。

二、T+D交易品種

交易品種

Au(T+D)

MAU(T+D)

Ag(T+D)

交易保證金

10%

10%

10%

交易單位

1千克/手

100克/手

1千克/手

最小變動價

0.01元/克

0.01元/克

1元/千克

報價單位

元/克

元/克

元/千克

交易方式

自由報價          撮合成交

交易原則

價格優先          時間優先

 三、T+D交易開市時間(國家法定節假日除外)
    周一至周五:上午09:00~11:30      下午13:30~15:30
    周一至周五:晚上20:00~次日淩晨2:30

 四、遞延補償費

    1、  遞延補償費

    由於現貨延期交易中沒有規定具體的交割實物現貨時間,由買賣雙方自由申報,買賣雙方申報交割實物現貨的數量一旦不相等,就要通過延期補償費機製來解決這種矛盾,也就產生了遞延費這個概念。在每個交易日15:30—15:35為持有持倉合約與延期合約的會員及客戶申報當日交收的時間,申報在15:35之前可以撤單或者修改。15:35—15:40為係統統計和公布交收雙方數量,確定延期補償費支付方向的時間,其支付方向要根據當日交收申報數量的情況來定。

分為以下三種情況:

    (1)、當市場供求平衡時,延期補償費為零。(如交易所當天申報的交方的量是2000手,收方的量是2000手,數量相等時,延期補償費為零,不支付也不會收取)

    (2)、當市場供大於求時,延期補償費為買方付給賣方。(如交易所當天申報的交方的量是2000手,收方的量是1000手,支付方向為:多支付空,如您的持倉是多單,所以您必須支付延期補償費給予空方)

    (3)、當市場供不應求時,延期補償費為賣方付給買方;(如交易所當天申報的交方的量是1000手,收方的量是2000手,支付方向為:空支付多,如您的持倉是空單,所以您必須支付延期補償費給予多方)

    遞延補償費率為萬分之二/天/手。

  2、遞延補償費計算公式

    延期補償費=延期合約數量×當日結算價×延期補償費率×天數(節假日順延)

 五、T+D交易的主要交易製度
   1 、首付款製度 
    在買賣報價過程中,不再凍結全額資金和實物,而是不分買賣方向,全部凍結報價金額10%的資金。交易過程實行T+0,當天買入可以當天賣出。所有交易品種共用一個資金帳戶和實物帳戶,實現了不同交易品種之間資金與實物的共享。

  2、 集合競價製度 
    在開市時,采用集合競價的方式確定開盤價。開盤集合競價在每個交易日開市前15分鍾內進行,其中前14分鍾申報買賣指令,最後1分鍾為集合競價的撮合,開市時產生開盤價。若集合競價未產生成交價格的,以集合競價後第一筆成交價為開盤價。第一筆成交價按照交易所撮合原則產生,其中前一成交價為上一交易日收盤價。 
    集合競價采用的是最大成交量原則。高於集合競價產生價格的買入申報全部成交;低於集合競價產生價格的賣出申報全部成交;等於集合競價產生價格的買入或賣出申報,根據買入申報量和賣出申報量的多少,按少的一方申報量成交。 
    開盤集合競價中未成交的申報單將自動參與開盤後的競價交易。

 3、每日無負債清算製度 
    交易所實行每日無負債清算製度。每日無負債清算製度是指每日交易結束後,交易所按當日結算價清算所有合約的盈虧、交易首付款及手續費、延期補償費等費用,對應收應付的資金實行淨額劃轉,相應增加或減少會員的清算準備金。盈利者可以提取利潤,虧損者要在規定時間內補足資金。

 六、T+D交易的交割交收

1、交割申報

    每個交易日15:00~15:30為會員或客戶申報當日交收時間。申報內容為當日交收和約數量。係統實時公布認交、認收兩邊數量。

2、公布交收數量和遞延補償費方向
    每個交易日15:30—15:31係統統計和公布交收雙方數量、遞延補償費的支付方向。當交收申報數量相等時,不發生遞延補償費的支付。當交收申報數量不相等時,申報數量少的一方支付給申報數量多的一方遞延補償費。

 七、T+D交易的風險管理製度
  1、價格漲跌幅度限製製度 
    為防止非正常因素對交易價格的幹擾,交易所根據交易的實際情況實行價格漲跌幅度限製製度,簡稱漲(跌)停板,延期交收交易所允許的每日交易價格最大波動幅度為7%,超過該漲跌幅度的報價視為無效,不能成交。

 2、限倉製度 
    交易所實行限倉製度。限倉是指交易所規定會員或客戶可以持有的按單邊計算的最大交易數額。交易所對會員或客戶進行綜合評估,根據評定結果確定其最大交易限額。 
    會員的自營限倉數額分別由基本額度、信用額度和業務額度組成;對於金融類會員和綜合類會員,由於其可以進行代理業務,因此對所有客戶持倉總額規定為代理業務額度;代理業務額度根據會員的客戶數量確定,初期暫定為每個客戶的交易額度為1噸。

3、大戶報告製度交易所實行大戶報告製度

    當會員或者客戶的持倉達到交易所對其規定的限倉額度的80%時,會員或者客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況,客戶須通過會員報告。交易所根據監測係統分析市場風險,調整限倉額度。同時根據實際情況,會員或客戶可以向交易所提出申請,經交易所審核後調整會員或客戶的限倉額度。

 4、強行平倉製度 
    強行平倉製度是指會員、客戶違規時。交易所、會員對有關持倉實行平倉的一種強製措施。 
當會員、客戶出現下列情況之一時,交易所、會員對其實行強行平倉: 
    (1)未在規定時間內將追加的資金轉入交易所賬戶,清算準備金餘額小於10%; 
    (2)因違規受到交易所強行平倉處罰的; 
    (3)根據交易所緊急措施應進行強行平倉的;
    (4)其他應予強行平倉的情況。

八、T+D交易報價操作說明
    T+D延期交收業務報價操作有四種,以下分別說明:

    開買:做多,多頭開倉,買入T+D合約;
    平賣:平多倉,多頭轉讓,賣出合約以平掉多方合約;
    開賣:做空,空頭開倉,賣出T+D合約;
    平買:平空倉,空頭轉讓,買入合約以平掉空方合約。

    其關係如表所示:

 

多頭

空頭

開倉

開買

開賣

平倉

平賣

平買

    報價操作實例:

    假設7月3日Au(T+D)價格為156元/克,某客戶預期未來Au(T+D)價格還會上漲(看多),於是在此建多倉,作開買操作,果然,7月6日,Au(T+D)價格為 160元/克,該客戶預期金價已經達到一定高度,未來金價可能會下跌(看空)。於是該客戶平掉之前的多倉,作平賣操作。並於此建空倉,作開賣操作。到了7月8日,正如該客戶所料,Au(T+D)價格下跌為158元/克,該客戶平掉了之前建的空倉,作平買操作,獲利離場。

九、T+D交易中一些常用概念

    在T+D延期交收業務中,會涉及到很多術語和概念,這裏作一個簡要的介紹:
    開倉:開始買入或賣出合約的交易行為稱為“開倉”;
    持倉:交易者手中持有合約稱為“持倉”;
    做多:相信價格將會漲並買入開倉合約,稱“看漲”或稱“多頭”,亦即多頭交易;
    做空:相信價格將會跌並賣出開倉合約,稱“看跌”或稱“空頭”,亦即空頭交易;
    開盤價:當天某合約的第一筆成交價;  
    收盤價:當天某合約最後五筆加權平均價;  
    最高價:當天某合約最高成交價;
    最低價:當天某合約最低成交價;  
    最新價:當天某合約當前最新成交價; 
    結算價:當天某合約所有成交合約的加權平均價;
    買價:某合約當前最高申報買入價;
    賣價:某合約當前最低申報賣出價;
    漲跌幅:某合約當前價與昨日結算價之間的價差;
    漲停板額:某合約當日可輸入的最高限價(漲停板額 = 昨結算價+最大漲幅);
    跌停板額:某合約當日可輸入的最低限價(跌停板額 = 昨結算價-最大跌幅)。

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